Les méthodes

de calculs

Les calculs réalisés dans le cadre des études reposent sur les données déclaratives des membres de France Invest. Chaque étude précise quelle est la méthodologie utilisée.

• Méthodologie du Baromètre Cleantech de France Invest, GreenUnivers et EY :

Les données présentées dans ce baromètre sont basées sur les informations recensées auprès des entreprises et des investisseurs par GreenUnivers, complétées des données et analyses issues de la méthodologie EY et réalisées par Ernst & Young Advisory.

• Méthodologie de l'étude sur la croissance et la création d'emplois de France Invest :

Depuis 2003, France Invest et EY ont souhaité évaluer les caractéristiques des entreprises françaises accompagnées par le capital-investissement sous toutes ses formes : capital-innovation, capital-développement, capital-transmission et capital-retournement, et réaliser une analyse dynamique en calculant la croissance de leurs effectifs et de leurs chiffres d’affaires.

L’enquête est conduite auprès de l’ensemble des membres actifs de France Invest. Cette étude porte sur l’ensemble des entreprises détenues en portefeuille par les membres, qu’elles aient été détenues ou non sur tout ou partie de la période. L’effet éventuel lié aux acquisitions ou cessions réalisées par ces entreprises a été corrigé lorsque l’information était disponible.

Les informations présentes dans la base ont été systématiquement vérifiées par EY. Les taux de croissance des effectifs et des chiffres d’affaires sont calculés pour les entreprises françaises, dont l’ensemble des données requises est complet sur deux années.

• Méthodologie de l’étude sur la mixité dans le Capital Investissement

Afin de promouvoir et d’encourager activement le rôle des femmes et la mixité dans les métiers du capital investissement, France Invest a créé le Club Invest avec Elles en 2011. Ce dernier a mis en place des indicateurs permettant de quantifier et d’analyser les trajectoires professionnelles des femmes au cœur de l’industrie du capital-investissement. Ainsi, depuis la création du Club et pour la Neuvième année consécutive, une étude sur la mixité dans le capital investissement est conduite par Deloitte auprès des investisseurs en capital membres de France Invest.

Cette étude repose sur un questionnaire support de cette analyse, administré auprès d’un panel large de membres de France Invest (incluant membres avec des activités de fonds de fonds, fonds étrangers avec un bureau en France ou d’infrastructure). Sur les réponses pour l’année 2018, 112 réponses ont été reçues, soit un taux de participation de 38% (contre 110 réponses en 2017). 74 répondants avaient déjà répondu l’année précédente, 38 nouveaux répondants ont donc été enregistrés cette année. Les répondants de 2018 représentent 57% des investissements réalisés en 2018 (vs. 69% en 2017), et 55% des investissements réalisés entre 2008-2017 (vs. 62% entre 2008-2017) par rapport à l’ensemble des membres de France Invest (excluant les fonds de fonds et les membres ayant uniquement une activité d’infrastructure). Deloitte procède à une analyse des résultats sur la base des 112 réponses de cette année, hormis pour certaines analyses où il était nécessaire de reprendre les mêmes répondants sur plusieurs années. Il nous apparaît important de souligner l’existence d’un biais possible dans les analyses comparatives induit par la différence de composition des échantillons.

France Invest est membre des UN PRI

Depuis 2012, France Invest est membre du Network Support des UN PRI. Les UN PRI ont développé des outils spécifiques et adaptés au capital-investissement. C’est, à ce titre, une référence en matière de mise en œuvre des processus pour aider les gestionnaires à identifier, gérer et rendre compte des risques et opportunités ESG dans leurs décisions d’investissement et la gestion de leur portefeuille (en savoir plus).

Aujourd’hui, 43% des membres de France Invest sont signataires des UN PRI en septembre 2020 (au lieu de 27% fin 2018). France Invest s’est donné pour objectif 2030 que 100% de ses membres adhèrent aux UN PRI.

France Invest a également élaboré des programmes de formation sur l’intégration des critères ESG dans les participations et la mise en place des reporting pour les équipes des sociétés de capital-investissement.

Plus d'informations sur les formations proposées par France Invest pour intégrer les critères ESG dans vos transactions investissement et cession d'une part et dans le suivi de la performance de vos participations.

Comment sont intégrés les critères ESG dans les participations détenues dans le portefeuille géré par une société de capital-investissement ?

L’une des spécificités du capital-investissement consiste en l’accompagnement de l’entreprise pendant toute la durée de détention qui varie sur une période de 5 à 7 ans.

La prise en compte des critères ESG par les sociétés de capital-investissement actives en France suit le cycle d’investissement. L’intégration de ces critères commence dès la phase amont de l’acquisition, se poursuit pendant toute la période de détention, et se mesure préalablement à la cession lors de la phase de désinvestissement.

En amont, un diagnostic ESG (due diligence ESG acquéreur) est réalisé lors de la phase de pré-acquisition.

Lors de l’acquisition, il est établi un plan d’actions ESG afin de mettre en place des mesures et procédures identifiées qui seront mises en œuvre et suivies pendant la période de détention de la participation.

A l’issue de la période de détention, avant la cession de la participation, un nouveau diagnostic ESG (« due diligence ESG vendor ») est effectué afin de constater et mesurer les progrès réalisés en termes d’impacts et de formalisation concrète dans les processus de l’entreprise.

Déclinaison de l’approche ESG au niveau de l’entreprise non cotée mis en place par une société de capital-investissement cotée en fonction de chaque étape du cycle d’investissement :

(Il s’agit d’exemples illustrant le panel des actions pouvant être mises en place par un fonds de capital-investissement au titre de la démarche ESG au niveau de la participation détenue dans le portefeuille)

Segment du capital-investissement en pleine expansion, l’Impact Investing se distingue de l’investissement responsable et de l’ISR. Cette pratique d’investissement intègre des analyses ESG et cherchent à limiter les externalités négatives, en plus d’allier performance financière et performance sociale ou environnementale de l’investissement. L’investissement à impact représentait fin 2019 un encours sous gestion de 4 milliards d’euros.

Ce segment est représenté au sein de France Invest dans une commission dédiée à l’Impact Investing. Les membres de cette Commission doivent adhérer à la Charte Impact France Invest aux termes de laquelle les 33 signataires s’engagent :

• Un double objectif d’une recherche de performance financière et d’impact :

- Un retour sur investissement (ou un rendement financier)
- Un impact social, sociétal et/ou environnemental
- Un juste équilibre entre ces deux objectifs

• Un engagement actif auprès des entrepreneurs pour maximiser l’impact :

- Une stratégie de développement économique qui génère de l’impact

- Une stratégie d’impact qui génère du développement économique

• La mesure de l’impact des investissements :

- Une méthodologie de mesure de l’impact

- Un reporting régulier auprès des souscripteurs

- Un alignement total ou partiel du carried sur l’impact, quand un tel mécanisme est mis en place dans les nouveaux fonds.

Plus d'informations sur les acteurs de l’Impact Investing sur le site de France Invest.

France Invest a lancé plusieurs initiatives en faveur de la parité. Début 2020, France Invest a proposé à ses membres d’adhérer à uneCharte de la parité comprenant une trentaine d’engagements en faveur de la parité dont les objectifs suivants :

• Dans les équipes d’investissement des sociétés de gestion membres de France Invest :

- Avoir 25% de femmes à des postes senior d’ici 2030 et 30% d’ici 2035.
- Arriver à 40% de femmes tous postes confondus d’ici 2030.

• Dans les entreprises accompagnées par les membres de France Invest :

- Atteindre 30% de femmes dans les Comités de Direction d’ici 2030.

• Pour les investisseurs dans les fonds de capital-investissement :

- Qu’ils s’engagent à prendre en considération dans leurs décisions d’investissement la parité des équipes dans les sociétés de gestion et leurs
participations et à suivre dans le temps la trajectoire d’amélioration significative en matière de parité mise en place par ces fonds.

Aujourd’hui, près de 73% des membres de France Invest ont signé cette charte et se sont engagés à déployer des actions en vue d’atteindre les objectifs fixés dans cette charte.

Ces engagements font l’objet d’un suivi annuel dans le cadre d’une étude sur la mixité dans le Capital Investissement qui existe déjà et est conduite depuis 8 ans en partenariat avec le cabinet Deloitte auprès des investisseurs en capital, membres de France Invest.

Le capital-investissement français, acteur du financement des Cleantech

Acteur du financement des Cleantech, les sociétés de capital-investissement actives en France ont contribué au développement du secteur des Cleantech. Les Cleantech recouvrent les technologies innovantes ayant une valeur ajoutée environnementale. Elles comprennent notamment les activités d’énergies renouvelables, d’écomobilité (transport/mobilité), d’éco-industries (air, sol, eau, déchets, bruits), d’économie circulaire, de stockage, d’Agritech, d’Efficacité énergétique et de Chimie verte.

Selon le baromètre Cleantech 2019 de France Invest en partenariat avec GreenUnivers et EY, le bilan du financement de la transition énergétique et environnementale par le capital-investissement français en 10 ans démontre qu’en 2019, 1,2 Md€ ont été apportés et ont permis de réaliser plus de 100 financements de Cleantech (en savoir plus).

Depuis 10 ans, le capital-investissement a réalisé 5,7 Mds€ investis à plus d’un tiers dans les énergies renouvelables.

Ce baromètre Cleantech est un baromètre semestriel. Le baromètre du 1er semestre 2020 constate que, malgré la crise sanitaire, les Cleantech ont bénéficié d’un montant de 270 M€ apportés à 39 opérations de financement.

Initiative Climat International (ICI)

France Invest soutient la démarche « Initiative Carbone 2020 » renommée récemment « Initiative Climat International ». L’iC International est issue d’une réflexion autour de la nécessité de créer une démarche qui réponde aux spécificités du secteur du Capital Investissement en France et dans le monde. Conscients de leur responsabilité en tant qu’actionnaires, 5 membres de France Invest ont décidé en novembre 2015 de se mobiliser pour contribuer à l’objectif de la COP 21 en créant une plateforme de partage avec tous les acteurs du Capital Investissement désirant s’impliquer dans la lutte contre le changement climatique.

Les engagements des membres d’IC International s’articulent en 3 temps :

1. Reconnaitre que le changement climatique aura des effets sur l’économie qui représentent des risques et opportunités pour les entreprises ;
2. Se mobiliser pour contribuer, à leur niveau, à l’objectif de la COP21 de limiter le réchauffement climatique à deux degrés ;
3. Réduire les émissions de gaz à effet de serre des entreprises de leur portefeuille et assurer la durabilité de la performance.

IC International a été adoptée par les UN PRI fin 2018.

Aujourd’hui, IC France compte 41 signataires représentant 13% des membres de France Invest (au lieu de 11% fin 2018).

Renforcement du dialogue entre sociétés de capital-investissement et investisseurs institutionnels

En vue d’améliorer le dialogue ESG entre les investisseurs institutionnels et les sociétés de capital-investissement, tout en limitant le charge de travail induit par le suivi des critères ESG, France Invest a publié un certain nombre de recommandations visant à harmoniser les questionnaires ESG selon un certain nombre de principes établis entre autres par les UN PRI et la TCFD.

Ces recommandations ont été mises à jour en octobre 2019 (document consultable ici). Ainsi, un référentiel commun (définitions et DDQ) a été adopté et mis à disposition de tous les investisseurs institutionnels et les gestionnaires.

Parmi les recommandations, figure une liste de 11 indicateurs clés ESG « Entreprises du fonds » qui constitue le socle minimum des critères extra-financiers que les sociétés de capital-investissement peuvent suivre au niveau des participations détenues :

• Environnement

- Suivi de l’empreinte carbone au cours des 4 dernières années : nombre de participations concernées et pourcentage de participations

- Existence d’une démarche environnementale formalisée : nombre et pourcentage de participations

• Social

- Création d'emplois : nombre d'emplois créés hors build‐ups

- Suivi du taux de fréquence des accidents : nombre de participations concernées et pourcentage de participation

- Suivi de l’absentéisme : nombre de participations concernées et pourcentage de participations

- Suivi du turnover : nombre de participations concernées et pourcentage de participations

- Partage de la valeur : Existence d’un dispositif permettant le partage de la valeur au‐delà des obligations légales : nombre de participations
concernées et pourcentage de participations

• Gouvernance

- Mixité des boards : nombre de participations concernées et pourcentage de femmes

- Mixité des comités de direction : nombre de participations concernées et pourcentage de femmes

- Indépendance des membres du board : nombre de participations concernées et pourcentage de membres indépendants

- Démarche achat formalisée adaptée aux risques ESG identifiés dans la chaîne de valeur : nombre de participations concernées et pourcentage de
participations.

Le Label Greenfin

France Invest a soutenu le projet et salué la création en décembre 2015, par le gouvernement, du label Transition Energétique et Ecologique pour le Climat (TECC), devenu label Greenfin en 2019. Ce label a pour objectif de mobiliser une partie de l’épargne au bénéfice de la transition énergétique et écologique en définissant un cahier des charges pour les fonds bénéficiaires du label sur leur contribution au financement de la transition énergétique et écologique, sur la transparence de leur reporting et sur leur impact environnemental. Au 31 décembre 2019, 41 fonds étaient labellisés TEEC, dont 34 % de membres de France Invest.